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Der Währungscountdown - Andreas Popp

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Position Trading
Major Currency: Fiber/Bones

EURUSD, Short @ 1.0992 (200 units)

Exchange Rate Ratio: EURUSD = 1.0992 (or 1 EUR/1.0992 USD)
(The value change in counter currency) times the exchange rate ratio = pip value (in terms of the base currency)

[.0001 USD] x [1 EUR/1.0992 USD]
or simply
[(.0001 USD) / (1.0992 USD)] x 1 EUR = 0.000090975 EUR per unit traded.

We are trading 200 units of EURUSDD, then a one pip change to the exchange rate would be approximately a 0.0181950 EUR change in the position value (200 units x 0.000090975 EUR/unit) - as the exchange rate changes, so does the value of each pip move.

A 1000 pip move = 18.19 EUR

Expected Profit: 50-100%

Drawdowns should be counterbalanced with GBPUSD (Hedging Orders) or EURUSD Scalping Trades.

Position Trading
Account Summary
Unrealized P&L: -1.72
Balance: 20.12 CHF
Magin Used: 11.45 CHF
Margin Available: 6.94 CHF

http://fxtrade.oanda.com/analysis/co...nts-of-traders

COT Forex - CFTC's Commitments of Traders
Net non-commercial positions for major currency
These graphs show the CFTC's Commitments of Traders (COT) weekly data: net positions for "non-commercial" (speculative) traders in the U.S. forex futures markets, along with open interest contracts held by all parties. This futures data influences and is influenced by the spot forex market, and is considered an indicator for analyzing market sentiment.

http://fxtrade.oanda.com/analysis/co...nts-of-traders

About Commitments of Traders
The Commitments of Traders (COT) is a report issued by the Commodity Futures Trading Commission (CFTC). It aggregates the holdings of participants in the U.S. futures markets (primarily based in Chicago and New York), where commodities, metals, and currencies are bought and sold. The COT is released every Friday at 3:30 Eastern Time, and reflects the commitments of traders for the prior Tuesday.
The COT provides a breakdown of aggregate positions held by three different types of traders: “commercial traders” (in forex, typically hedgers), “non-commercial traders” (typically, large speculators), and “nonreportable” (typically, small speculators).
The Net Non-Commercial Positions shown in the chart above are from contracts held by large speculators, mainly hedge funds and banks trading currency futures for speculation purposes. Speculators are not able to deliver on contracts and have no need for the underlying commodity or instrument, but buy or sell with the intention of closing their “sell” or “buy” position at a profit, before the contract becomes due. These contracts, sold in lot sizes that vary by currency, net out to have either a surplus of buy requests (positive values in the chart) or sell requests (negative values).
The Open Interest represents the total number of contracts, including both buy and sell positions, outstanding between all market participants. That is, the total of all futures and/or option contracts entered into and not yet offset by a transaction, by delivery, by exercise, and so on. These figures are not netted, but instead show overall volume (that is, interest).
Note: In the futures market, the foreign currency is always quoted directly against the U.S. dollar. In the spot forex market, some currencies are quoted the opposite way. For consistency, these graphs provide futures market position data on a reverse axis (with negative values above the 0-axis) whenever the quote order is opposite the spot forex notation. This is the case for the Swiss Franc, for example, which in forex is quoted against the US dollar (USD/CHF).

Position Trading
West Texas Oil, Long @ 49.48(1 unit), Target @ 53.00
1 cent per pip

http://www.barchart.com/futures/
http://s3.amazonaws.com/images2.aws....logo1.gif?v=21

http://www.cftc.gov/MarketReports/Co...ders/index.htm
http://www.cftc.gov/ucm/fragments/we...ogo-header.png

Commitments of Traders

The Commitments of Traders (COT) reports provide a breakdown of each Tuesday’s open interest for markets in which 20 or more traders hold positions equal to or above the reporting levels established by the CFTC.

Please see the official Release Schedule for a calendar of release dates.
Reports are available in both a short and long format. The short report shows open interest separately by reportable and nonreportable positions. For reportable positions, additional data is provided for commercial and non-commercial holdings, spreading, changes from the previous report, percents of open interest by category, and numbers of traders.

The long report, in addition to the information in the short report, groups the data by crop year, where appropriate, and shows the concentration of positions held by the largest four and eight traders.

Supplemental reports show aggregate futures and option positions of Noncommercial, Commercial, and Index Traders in 12 selected agricultural commodities.
History of Disaggregated COT data - October 20, 2009:
CFTC will make available more than three years of history of disaggregated data included in the weekly Commitments of Traders (COT) reports. History for the 22 commodity futures markets currently contained in the weekly disaggregated COT reports, first published on September 4, 2009, will be available starting Tuesday, October 20, 2009.

Machine-readable files will be located on the CFTC website, with data dating back to June 13, 2006. One type is a zipped, comma-delimited text file Historical Compressed; while the other type is a zipped Excel file. Historical Compressed In addition, the 3-year history will be available in a “viewable” file on the CFTC website, by commodity group, and, within group, by commodity. Historical Viewables These viewable files will only be available in the “long format.”

Please note: CFTC does not maintain a history of large trader classifications. Therefore, current classifications are used to classify the historical positions of each reportable trader (this approach is commonly referred to as “backcasting;” see the D-COT Explanatory Notes at, Disaggregated Explanatory Notes.)

http://vantagepointtrading.com/archives/6924

COT Report Forex Trading – Using the Commitment of Traders Report in the Forex Market
Posted on February 21, 2012 by Cory Mitchell, CMT
While the COT Report is not an exact timing indicator, it can aid in forex trading and provide a context for the current, and future, market environment. There are potentially many ways to use the COT Report for analyzing a forex pair; here are three COT Report forex strategies.


The Basics of COT Report Forex Trading

Before going into COT Report forex strategies I want to briefly outline a few of the key elements. The COT Report has quite a bit of data, yet there is really only two pieces of information I care about: the net position of Commercials and the net positions of Large Speculators.

Commercials are hedgers who have large positions which are offsetting another position or transaction. Commercials include importers or exporters who are hedging foreign currency exposure to control costs or normalize income. As a group these are counter trend traders. They can afford to hold positions against large trends because their transaction are a hedge, thus do not expose the holder to a direct loss.

Large Speculators on the other hand are mostly hedge funds. Despite the name “hedge fund” these large speculators are rarely hedged, and therefore cannot sustain large losses or afford to trade against the trend. As a group Large Speculators are trend followers.

Since Large Speculators are trend followers and much more sensitive to price movements than the Commercials, Large Speculators are the group of prime interest and the group on which our COT Report forex strategies are based.

Calculating the net position “by hand” is possible as the reports are released weekly by the CFTC, or Commodity Futures Trading Commission, but that is ultimately unnecessary. Using a COT Report chart is one of the easiest ways to track the data for trading purposes.

COT Report charts can be seen on barcharts.com. Select the future you wish to view a chart of along the left hand side and then change the chart settings as you see fit. Near the bottom under “parameters” you choose to add the indicator: Commitment of Traders Line Chart. This will add the COT data to the currency futures chart.

The following is an example of a Euro (FX) futures chart showing the COT Report data along the bottom. The frequency of the chart is “weekly continuation” and the period is 5 years.

http://vantagepointtrading.com/wp-co...2/euro-cot.png

In the chart above we can see the net positions of the Commercials (red) and Large Speculators (green). The chart shows that the speculators usually move with the price, and commercials against the price. When a line is below the “0” market it means the net position is short, while above the “0” line means the net position is long.

One other thing to note is that a currency future is relative to the US dollar. Therefore, the Euro future will move with the EUR/USD. The Canadian dollar future will move with the CAD/USD, which is inverse to the USD/CAD. When the USD is the second currency in the pair the future and the currency pair will move in unison. In currency pairs where the USD is first, the futures will move opposite the pair, such as the case with the CAD futures. Remember this when analyzing COT data and acting on it in the forex market.

By visually seeing the COT data in this way we can extract useful information, which then provides the basis for our COT Report forex strategies.

COT Report Forex Trading – Speculators are Trend Followers

Speculators drive trends. Contrary to popular the convention “Don’t follow the crowd,” we actually want to follow the crowd…at least for a time. If others are buying, we want to be buying too. This is how trends occur, and how traders make money. The trick is to get out before everyone starts heading for the exit.

Therefore, use the interest of speculators as a confirmation tool for trends. If the Euro is moving higher and speculators are increasing their long position this means big traders are pushing the market in your favor if you are long the EURUSD. Trade with the big boys, and follow the trend. Don’t get too greedy though, because if all the speculators are long, then there is no one left to keep pushing the trend. This brings us to the next way to use the COT data.

COT Report Forex Trading – Extreme Levels Can Indicate a Reversal

When speculators are accumulating a position it can be a confirmation that there is interest in the trend – if shorts are being accumulated as the price drops or if long positions are being accumulated as the price rises this can be a good sign the trend will continue. But speculators have a limit–they can’t purchase or sell indefinitely. They may run out of money, or simply wish to take profit (or losses). When speculators are tapped out, want out or don’t want to invest anymore there is nowhere left for the price to go, but to reverse.

Therefore, the COT data can be used as a type of “overbought/oversold” indicator. Not in terms of price and arbitrary levels like most overbought and oversold indicators, but in terms of the health of traders within the market. Each futures market will be a bit different but critical levels will often repeat and indicate when speculators are overextended.

The Euro futures chart above shows that when speculators were 100,000 contracts long or short this generally resulted in a quick reversal, except in 2007 where the price continued to trend for a time. 2012 shows a very large short position and is an indication that the Euro could go higher as it is unlikely speculators can continue to add to the short position and continue pushing the Euro down.

This method is not recommended for a top or bottom picking strategy; it can be used to provide a context for other analysis and be used to confirm reversals in price though. Extreme levels can look easy to isolate in hindsight, but are not ideal timing indicators. That said, it is very useful for alerting traders when a reversal could be nearby. The COT data should not be acted on alone though; wait for price to confirm a potential reversal signal in the COT data.

COT Report Forex Trading – Watch For Speculators to Flip Their Position

With the third approach we are looking to capture “the meat” of the trend. If speculators are net short and that short position continually decreases until eventually it crosses above zero, a new trend is quite possibly underway.

The movement from net short to net long or vice versa signals a change in sentiment and that a new trend is emerging or has already begun. Using the logic of our first method of following the speculator trend (when it aligns with price) this shift represents a potential trading opportunity. Exiting positions can be done when the price breaks the trends, when speculation reaches extreme levels or when speculative demand begins to wane. Again, the COT data should always be combined with price analysis, and not acted on in isolation.

COT Report Forex Trading – Conclusion

The COT report is useful in at least three ways for forex trading. None are precise entry and exit signals but rather provide a context for other analysis and can be used as a confirmation tool for reversals or trends. The first uses COT data as a confirmation tool for forex trends. The second method alerts us when speculators are over-extended, which could in turn lead to a reversal. The third method can be used to see shifts in sentiment and potentially catch a chunk of the trend (but remember to watch for over-extension). When using any indicator, wait for price to confirm the indicator signal.


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High Probability Forex Engulfing Candle Trading Strategy – A trading strategy using engulfing candles as an entry point into a defined trend. Useful for noting the transition from pullback to trend. Provides an alternate entry method compared to the “traditional” approach.
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Long Term - COT Report

Most short-term traders or speculators trade FX based on technical analysis, so equity and futures traders who use technical analysis have made the switch to FX fairly easily. However, one type of analysis that traders have not been able to transfer over to currencies is volume-based trading.

Since the currency market is decentralized and there is no one exchange that tracks all trading activities, it is difficult to quantify volume traded at each price level. But in place of volume-based trading, many traders have turned to the Commodity Futures Trading Commission's Commitments of Traders (COT) report, which details positioning on the futures market, for more information on positioning and volume. Here we look at how historical trends of the COT report can help FX traders. (Find out how to gauge the psychological state of a currency market in Gauging Major Turns With Psychology.)

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follow-up

What Is the COT Report?
The Commitments of Traders report was first published by the CFTC in 1962 for 13 agricultural commodities to inform the public about the current conditions in futures market operations (you can find the report on the CFTC website here). The data was originally released just once a month, but moved to once every week in 2000. Along with reporting more often, the COT report has become more extensive and - luckily for FX traders - it has also expanded to include information on foreign currency futures. If used wisely, the COT data can be a pretty strong gauge of price action. The caveat here is that examining the data can be tricky, and the data release is delayed as the numbers are published every Friday for the previous Tuesday's contracts, so the information comes out three business days after the actual transactions take place.

Reading the COT Report
Figure 1 is a sample euro FX weekly COT report for June 7, 2005, published by the CFTC. Here is a quick list of some of the items appearing in the report and what they mean:

1. Commercial - Describes an entity involved in the production, processing, or merchandising of a commodity, using futures contracts primarily for hedging
2. Long Report - Includes all of the information on the "short report", along with the concentration of positions held by the largest traders
3. Open Interest - The total number of futures or options contracts not yet offset by a transaction, by delivery or exercise
4. Noncommercial (Speculators) - Traders, such as individual traders, hedge funds and large institutions, who use futures market for speculative purposes and meet the reportable requirements set forth by the CFTC
5. Nonreportable Positions - Long and short open-interest positions that don't meet reportable requirements set forth by the CFTC
6. Number of Traders - The total number of traders who are required to report positions to the CFTC
7. Reportable Positions - The futures and option positions that are held above specific reporting levels set by CFTC regulations
8. Short Report - Shows open interest separately by reportable and non-reportable positions
9. Spreading - Measures the extent to which a non-commercial trader holds equal long and short futures positions

http://i.investopedia.com/inv/articl...TReport1_R.gif
Figure 1



Taking a look at the sample report, we see that open interest on Tuesday June 7, 2005, was 193,707 contracts, an increase of 3,213 contracts from the previous week. Noncommercial traders or speculators were long 22,939 contracts and short 40,710 contracts, making them net short. Commercial traders, on the other hand, were net long, with 19,936 more long contracts than short contracts (125,244 - 105,308). The change in open interest was primarily caused by an increase in commercial positions as noncommercials or speculators reduced their net-short positions.

Using the COT Report
In using the COT report, commercial positioning is less relevant than noncommercial positioning because the majority of commercial currency trading is done in the spot currency market, so any commercial futures positions are highly unlikely to provide an accurate representation of real market positioning. Noncommercial data, on the other hand, is more reliable because it captures traders' positions in a specific market. There are three primary premises on which to base trading with the COT data:

1. Flips in market positioning may be accurate trending indicators.
2. Extreme positioning in the currency futures market has historically been accurate in identifying important market reversals.
3. Changes in open interest can be used to determine strength of trend.

Flips in Market Positioning
Before looking at the chart shown in Figure 2, we should mention that in the futures market all foreign currency exchange futures use the U.S. dollar as the base currency. For Figure 2, this means that net-short open interest in the futures market for Swiss francs (CHF) shows bullish sentiment for USD/CHF. In other words, the futures market for CHF represents futures for CHF/USD, on which long and short positions will be the exact opposite of long and short positions on USD/CHF. For this reason, the axis on the left shows negative numbers above the center line and positive numbers below it.
The chart below shows that trends of noncommercial futures traders tend to follow the trends very well for CHF. In fact, a study by the Federal Reserve shows that using open interest in CHF futures will allow the trader to correctly guess the direction of USD/CHF 73% of the time.

http://i.investopedia.com/inv/articl...TReport2_R.gif
Figure 2: Net positions of noncommercial traders in the futures for Swiss francs (corresponding axis is on the left-hand side) on the International Monetary Market (IMM) and price action of USD/CHF from April 2003 to May 2005 (corresponding axis is on the right-hand side). Each bar represents one week.
Source: DailyFX

Flips - where net noncommercial open-interest positions cross the zero line - offer a particularly good way to use COT data for Swiss futures. Keeping important notation conventions in mind (that is, knowing which currency in a pair is the base currency), we see that when net futures positions flip above the line, price action tends to climb and vice versa.

In Figure 2, we see that noncommercial traders flip from net long to net short Swiss francs (and long dollars) in June 2003, coinciding with a break higher in USD/CHF. The next flip occurs in September 2003, when noncommercial traders become net long once again. Using only this data, we could have potentially traded a 700-pip gain in four months (the buy at 1.31 and the sell at 1.38). On the chart we continue to see various buy and sell signals, represented by points at which green (buy) and red (sell) arrows cross the price line.

Even though this strategy of relying on flips clearly works well for USD/CHF, the flip may not be a perfect indicator for all currency pairs. Each currency pair has different characteristics, especially the high-yielding ones, which rarely see flips since most positioning tends to be net long for extended periods as speculators take interest-earning positions.

Extreme Positioning
Extreme positioning in the currency futures market has historically also been accurate in identifying important market reversals. As indicated in Figure 3 below, abnormally large positions in futures for GBP/USD by noncommercial traders has coincided with tops in price action. (In this example, the left axis of the chart is reversed compared to Figure 2 because the GBP is the base currency.) The reason why these extreme positions are applicable is that they are points at which there are so many speculators weighted in one direction that there is no one left to buy or sell. In the cases of extreme positions illustrated by Figure 3, every one who wants to be long is already long. As a result, exhaustion ensues and prices begin reversing.



http://i.investopedia.com/inv/articl...Report3_Ra.gif
Figure 3: Net noncommercial positions in GBP futures on IMM (corresponding axis is on the left-hand side) and price action of GBP/USD (corresponding axis is on the right-hand side) from May 2004 to April 2005. Each bar represents one week.
Source: DailyFX



Changes in Open Interest
Open interest is a secondary trading tool that can be used to understand the price behavior of a particular market. The data is most useful for position traders and investors as they try to capitalize on a longer-term trend. Open interest can basically be used to gauge the overall health of a specific futures market; that is, rising and falling open interest levels help to measure the strength or weakness of a particular price trend. (To learn more, read Gauging Forex Market Sentiment With Open Interest.)

For example, if a market has been in a long-lasting uptrend or downtrend with increasing levels of open interest, a leveling off or decrease in open interest can be a red flag, signaling that the trend may be nearing its end. Rising open interest generally indicates that the strength of the trend is increasing because new money or aggressive buyers are entering into the market. Declining open interest indicates that money is leaving the market and that the recent trend is running out of momentum. Trends accompanied by declining open interest and volume become suspect. Rising prices and falling open interest signals the recent trend may be nearing its end as fewer traders are participating in the rally.

The chart in Figure 4 displays open interest in the EUR/USD and price action. Notice that market trends tend to be confirmed when total open interest is on the rise. In early May 2004, we see that price action starts moving higher, and overall open interest is also on the rise. However, once open interest dipped in a later week, we saw the rally topped out. The same sort of scenario was seen in late November and early December 2004, when the EUR/USD rallied significantly on rising open interest, but once open interest leveled off and then fell, the EUR/USD began to sell off.


http://i.investopedia.com/inv/articl...TReport4_R.gif
Figure 4: Open interest in the EUR/USD (corresponding axis is on the left-hand side) and price action (corresponding axis on right-hand side) from January 2004 to May 2005. Each bar represents one week.
Source: DailyFX


Summary
One of the drawbacks of the FX spot market is the lack of volume data. To compensate for this, many traders have turned to the futures market to gauge positioning. Every week, the CFTC publishes a Commitment of Traders report, detailing commercial and non-commercial positioning. Based on empirical analysis, there are three different ways that futures positioning can be used to forecast price trends in the foreign-exchange spot market: flips in positioning, extreme levels and changes in open interest. It is important to keep in mind, however, that techniques using these premises work better for some currencies than for others.

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Gute Forex Trading Bücher
Von Pipsologe | Verffentlicht: 12. Dezember 2013
Ich habe es mir zur Gewohnheit gemacht, mindestens ein Tradingsbuch pro Monat zu lesen. Leider gibt es ziehmlich viel Unbrauchbares in diesem Metier. Hier sind die 10 besten Trading Bücher, die ich bis heute gelesen habe:

http://www.pipsologie.com/cot-report...den-cot-report
Einführung in den COT Report

http://www.rohstoff-fokus.ch/files/D...ck+Artikel.pdf

10 September 2012


Commitment of Traders Report
Den Insidern auf der Spur

Wer sich im Detail mit der Analyse und dem Trading der verschiedenen Märkte beschäftigt, stößt früher oder später auf die Begriffe „Insider“, „Smart
Money“ und „Spekulant“. Folglich stößt man auch auf die zahlreichen Bücher, die über die erfolgreiche Anlagestrategien dieser Trader berichten. Aber
wer steht eigentlich dahinter? Und kann man als privater Händler daraus einen Vorteil für sich ziehen, wenn man diese Strategien kennt? Ist es sinnvoll,
sich gegen die Fonds, die Banken und die Profis zu stellen, und wenn ja, wann macht dies Sinn? Dieser Artikel wird Ihnen darauf eine klare Antwort geben.
Die Grundlage dafür ist ein Report, den eine amerikanische US-Behörde seit den 1980er Jahren veröffentlicht: der CoT (Commitment of Traders)-Report.
Gedacht zum Schutz der Investoren dient er bei der richtigen Umsetzung als Fahrplan für konstante Gewinne an den Börsen – vorausgesetzt man kann ihn
richtig lesen. Wie das funktioniert, wie Sie die Auswertung des Reports für sich nutzen und ihn mit einem einfachen Handelssystem erfolgreich umsetzen
können, erfahren Sie auf den folgenden Seiten.

RSF12_Mike+Kock+Artikel.pdf, 4.7 MB

https://www.xinxii.com/gratis/115450rd1287173980.pdf

TradersWissen Compact
COT Daten

*pdf

http://www.forex-chat.de/artikel/der-cot-report_33

Der COT-Report

1. Der COT-Report

Der CoT-Report - Das Frhwarnsystem fr Trader

Immer wieder ist zu lesen, dass sich private Trader und Anleger beschweren, weil sie keine Chance gegen Investoren und Institutionelle Anleger htten. Ihnen wrde einfach das sogenannte Insiderwissen fehlen, was den Grobanken und Fondsmanagern zum Vorteil und Ihnen zum Nachteil gereichen wrde. Dieser Wissensvorsprung wre es, der es den Daytradern und privaten Hndeln so schwer machen wrde.

Wie lange schon wnschen sich deshalb Kleinanleger und Trader diesen Einblick in die Orderbcher von Buffet und Co? Ein Tipp von einem Local, einem Einheimischen - einem Insider. Kurz - ein Mensch, der ausplaudert, was die Groen im Geschft vorhaben.

Dabei gibt es sie - die Frhwarnsysteme. Die Plaudertaschen der Institutionellen. Jedoch sind dies keine Personen, die am Stammtisch mit ihrem Wissen prahlen, sondern jedem zugngliche Einrichtungen, Meldungen und Reports. Ganz unscheinbar scheinen diese Verffentlichungen ein unbemerktes Dasein zu fristen. Und leider wissen die Wenigsten europischen Brsianer von deren Existenz und noch viel weniger Trader nutzen diese. Im Gegenteil, sie vernachlssigen diese sogar strflich. Zum einen wollen die Trader am groen Spiel der Spiele teilnehmen, halten sich aber nicht an die Spielregeln und geben hufig recht schnell frustriert wieder auf.
Wenn man erfolgreich an der Brse agieren mchte, so wie es Pensionsfonds und Groinvestoren tun, dann muss man auch agieren wie sie und sich deren Wissen zu Eigen machen.

Und das ist berhaupt nicht so schwierig. Whrend in Deutschland noch immer viel im Verborgenen passiert, wird der Aktienhandel in den USA immer transparenter. So sind beispielsweise Live-Daten und Software kostenlos und auch die Berichterstattung ist viel durchsichtiger.

Fr Aktien beziehungsweise Fonds gibt es zu diesem Zweck die 13F. In diesem Bericht der SEC mssen Institutionelle ab einer Portfolio-Gre von 100 Millionen US-Dollar ihre Positionen offenlegen. Zwar beinhaltet der Bericht die Vernderungen des zurckliegenden Quartals, aber wer Buffet und Soros kennt, weiss nur genau, dass sich deren Haltedauer ber mehrere Jahre erstreckt. Und obwohl der Einstieg wesentlich spter erfolgt wre als bei den Fonds, htte man seit dem Jahr 2001 eine Rendite von 373 Prozent erzielen knnen, htte man in die gleichen Aktien investiert wie die Groen!

Schn zu wissen. Was aber hat der 13-F-Bericht auf einer Forex-Seite verloren? Erstmal nicht viel. Gebe es da nicht ein Pendant, welches man fr den Forex-Handel nutzen kann. Die Rede ist vom COT-Report.

Bei diesem Report handelt es sich um einen wchentlich verffentlichten Bericht der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) in dem hnlich wie beim 13-F-Bericht die Groanleger ihre Positionen offenlegen mssen. Dabei liefern die Positionierungen drei verschiedener Anlegergruppen wichtige Hinweise auf mgliche Trendwechsel in den jeweiligen Mrkten. Der COT-Report gilt deshalb als Frhindikator bei mittel- bis langfristig orientierten Anlegern des Rohstoff- und Devisenmarktes.
Welche Informationen Sie dem COT entnehmen knnen, wie der Bericht und vor Allem der Chart zu lesen ist und wie sie dieses Wissen in Ihren Handelsstil einflieen lassen sollten, erfahren Sie in den folgenden Artikeln der kommenden Woche.

Die Unterscheidung der Marktteilnehmer

Der einleitende Text zu dem CoT- Bericht lsst deutlich erkennen, da dieser als ein Sentiment-Indikator betrachtet werden kann. Wenn man den Nutzen dieser Daten kennt und dessen Bestandteile, dann wei man auch warum.

Zunchst einmal ist es wichtig zu wissen woher die Daten stammen und was sie beinhalten. Diese sind nmlich nichts anderes als eingegangene Futures und Options-Positionen der Marktteilnehmer an den US-Amerikanischen Futures-Brsen fr Rohstoffe, Whrungen, Bonds und Indizes.

Diese Positionen mssen aufgrund gesetzlicher Verpflichtung von den Brsen und anderen Clearingstellen an die SEC (Brsenaufsicht) weitergeleitet werden. Das dient vor Allem dem Schutz der Marktteilnehmer. So wird eine gewisse Transparenz gewhrleistet. Alle Marktteilnehmer mssen ab einem festgelegten Handelsvolumen gemeldet werden.

Es erfolgt eine Unterscheidung in 3 Kategorien von Marktteilnehmern. Zunchst wird zwischen Unternehmen, die aufgrund von Risiken mit Hilfe von Futures und Optionen hedgen(Commercials) und Unternehmen, die aufgrund von Chancen auf Gewinne spekulieren(Non-Commercials) unterschieden. Das ist wichtig da beide Parteien andere Ziele verfolgen und dementsprechend die Positionen anders gewertet werden.

Ein Beispiel verdeutlicht die Commercials: Eine Fluggesellschaft bentigt viel Kerosin und ist deshalb vom lpreis abhngig. Erwartet das Research-Team steigende Preise, werden Long-Positionen aufgebaut. Der Verlust aufgrund steigender Kosten wird durch den Gewinn der Long-Positionen kompensiert. Andererseits muss der lfrderer aber gegen sinkenden Preise hedgen indem er Short-Positionen eingeht. Da der Anteil an solchen kommerziellen Teilnehmern berwiegt sind besonders im Rohstoffbereich die Netto-Positionen(Long minus Short) berwiegend Short.

Die Non-Commercials sind Spekulanten wie Fonds, Versicherungen, also groe Money-Management Unternehmen. Diese nehmen meist die gegenlufige Position ein. Sie sind also Long wenn sie steigende Kurse erwarten und umgekehrt.

Die dritte Kategorie sind die Non-Reportables. Das sind alle anderen Marktteilnehmer, dessen Positionen durch Verrechnung aller Positionen mit den Positionen der Commercials und Non-Commercials festgelegt werden. Diese werden oft flschlicherweise als die kleinen Spekulanten bezeichnet. Allerdings legt die Verrechnung nahe, da es sich um alle Arten von Marktteilnehmern handelt, nur eben mit einem geringeren, nicht meldungspflichtigen Handelsvolumen.

Diese Unterscheidung hilft bei der weiteren Einschtzung der Positionierung der Marktteilnehmer, die im nchsten Artikel nher erlutern werden.

Einblick in die Welt des Berichts

In den beiden einleitenden Artikeln habe ich erlutert, dass die CoT-Reports sehr gut als sogenanntes Frhwarnsystem fr Trader funktionieren knnen. Dazu ist es jedoch notwendig, dass man sich mit den Berichten genau auseinandersetzt, um die Beziehungen und Verknfungen richtig deuten zu knnen. Nach einer ersten bersicht und der anschlieenden Erluterung der unterschiedlichen Marktteilnehmern, widmet sich der heutige Artikel mit der bersicht der einzelnen Berichte und wie diese zu lesen sind.

Wie bereits erwhnt, gibt es den CoT-Bericht in mehreren Arten. Die folgende Darstellung gibt einen berblick ber alle Reports, die von der CFTC-Behrde verffentlicht werden.

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Links oben sehen wir die beiden gngigsten Arten des Reports. Den Futures Only- sowie Futures and Options combined- Report. Die Bezeichnungen sprichen fr sich. Die Marktteilnehmer sind hier noch in drei Gruppen Commercials, Non-Commercials und Non-Reportables unterteilt.

Zudem gibt es noch weitere Klassifikationen des Reports, die entweder nach Marktteilnehmern weiter unterteilt werden (Disaggregated Report) oder auf einer bestimmten Kategorie von Handelsprodukten(Financial Futures, Rohstoffindizes) basieren.

Wir fokussieren uns zwecks Verstndnisses zunchst auf das Lesen der Zahlen des gngigen Futures Only- Reports, auch Legacy-Report genannt. Die folgende Tabelle zeigt die Positionen wie sie von der CFTC verffentlicht werden.

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Wichtig ist die Berechnung der Netto-Positionierung, also Long-Positionen abzglich der Short-Positionen. Nur so lt sich eine gewisse Tendenz erkennen. In diesem Fall bedeutet es fr die Non-Commercials, da sie mit 20.691 (56.459-33.765) Kontrakten Netto-Long sind.

Wie wir spter sehen werden ist die Vernderung im Zeitablauf visuell mit Hilfe dieser Netto-Positionen gut darstellbar und wiederum leichter zu interpretieren bzw. mit dem Kursverlauf zu vergleichen.

Neben diesen Positionen gibt uns der Report weitere hilfreiche Angaben wie etwa das monetre Volumen eines Kontraktes, die Vernderungen der Positionen zur Vorwoche sowie die Hhe des Open Interest, das mit dem Handelsvolumen bei Aktien vergleichbar ist.

Es gibt jedoch einen wesentlichen Unterschied, der darin liegt, da es nicht blo eine Art Kufer/Verkufer gibt.

1. Es gibt den Verkufer, der eine Short-Position eingeht
2. Es gibt einen Verkufer, der seine Long-Position schliesst
3. Ebenso gibt es den Kufer, der eine Long-Position eingeht
4. Und einen Kufer, der seine Short-Position schliesst. Man sagt auch durch Kufe eindeckt.

Was passiert also mit dem Open Interest wenn man Kufer eines Long-Kontrakts ist?

Das kommt darauf an, ob der Verkufer eine Short-Position eingeht, also den Gegenpart bildet, oder eine Long-Position schliet. Letzteres bewirkt keine Vernderung im Open Interest, da bereits ein Halter des Short-Kontrakts vorhanden ist. Ersteres bewirkt einen Anstieg im Open Interest. Hier wurde ein neuer Kontrakt abgeschlossen, an dem zwei neue Parteien beteiligt sind.

Nach diesem Artikel sollten Sie in der Lage sein, die einzelnen Berichte zu unterscheiden und wissen, wie die Positionen zu Stande kommen. Da diese nakten Zahlen fr uns als Trader jedoch schwer in Bezug zu setzen sind, erfahren Sie im nchsten Artikel, wie man die Reports visualisieren kann.

Die visuelle Interpretation der Zahlen

Im letzten Artikel Einblick in die "Welt des Berichts" habe ich die verschiedenen Arten des Reports, also der Berichte nher erlutert. Wie Sie an dem enthaltenen Bild sehen konnten, handelt es sich bei den Berichten um reine Zahlenwerke, mit denen man als Trader auf den ersten Blick nicht unbedingt gleich etwas anfangen kann. Deshalb bietet die CFTC-Behrde neben diesen Listen auch Charts an, in denen die Werte in Form eines technischen Indikators dargestellt werden. Folgender Chart illustriert das Whrungspaar CADUSD mit den Netto-Positionen, also Long-Positionen abzglich der Short-Positionen als Indikator darunter.

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Die Positionen der Commercials (erste vertikale Linie) erreichten Ende 2013 eine extreme Nettoshort-Positionierung. Wir betrachten ausschlielich die Commercials, da wir davon ausgehen, da diese Marktteilnehmer bessere Informationen besitzen. Da wir ja nun wissen, da Commercials Hedger sind, zeigt uns diese Positionierung deren Erwartung an. Sie gingen zu dem Zeitpunkt von einem fallenden CAD$ aus.

Kurz darauf verringerten die Commercials ihre Nettoshort-Positionierung(erster Pfeil). Dies ist oft ein Indiz dafr, da der Kurs weiter fallen sollte. Doch warum verringern die Commercials ihre Short-Hedges? Das liegt daran, da Commercials sich gegen den Fall eines Preisreversals und damit gegen einen Trend absichern. Wenn sie also von einem Trend mit fallenden Preisen ausgehen, dann hedgen sie gegen pltzlich auftretende steigende Preise.

Allerdings sehen wir auch, da es nicht immer so sein muss wie oben dargestellt. Im ersten Quartal 2013 (zweite vertikale Linie) waren die Commercials extrem long, zumindest was den kurzen Zeitraum anbetrifft. Trotzdem schaffte es der CAD$ nicht ein Reversal hinzubekommen und brach nach unten durch.

In solchen Fllen ist es wichtig die Zeitkomponente zu betrachten. Die extreme Shortpositionierung in 2013 war ein wichtigeres Extremum. In der Praxis hat sich ein Betrachtungszeitraum von drei Jahren etabliert. Wenn das Extremum also innerhalb der letzten drei Jahre ein Hoch erreicht, dann handelt es sich auch wirklich um ein Extremum. Man mu sich letztendlich entscheiden ob man eine hhere Trading-Frequenz und damit weniger zuverlssige Signale in Kauf nimmt.

Eine Weitere Mglichkeit der Analyse, wre die Betrachtung wichtiger Zonen. Als die extreme Long-Positionierung im Jahr 2013 kein Reversal hervorbrachte, standen die Positionen bei etwa 100k Kontrakten Netto-Long. Anfang 2014 wagten die Commercials einen weiteren Versuch. Allerdings schafften die Nettolong-Positionen es wieder nicht ber die 100k Grenze (horizontale Linie). Zwar ist ein Reversal erfolgt. Es bleibt jedoch eine gewisse Wahrscheinlichkeit vorhanden, da dieses Reversal nicht nachhaltig ist.

Die Praxis

Der erste Artikel zum Thema CoT-Report war nicht umsonst mit dem Wort Frhwarnsystem berschrieben. Zur Erinnerung: Hndler, die den CoT-Report zu Hilfe nehmen gehen davon aus, dass die groen Produzenten oder Verwerter der jeweiligen Rohstoffe mehr und bessere Informationen haben, als die brigen Marktteilnehmer.

Ohne dieses Wissen wre man beispielsweise neben der reinen Charttechnik auf fundamentale Daten oder Medienberichte angewiesen. Betrachten wir fr unser praktisches Beispiel die Rohl-Sorte WTI.

Bedient man sich einschlgiger Medien, so wird man heute lesen knnen, dass die l-Preise wieder anziehen. Als wahrscheinliche Grnde werden hier die Ukraine-Krise genannt, die wieder in den Fokus rckt und der Umbruch im Irak.

In der Ukraine drohen russische Truppen ins Land einzumarschieren und die Situation so weiter zu verschrfen. NATO-Generalsekretr Rasmussen sieht hierfr deutliche Anzeichen.

Die Situation im Irak ist nicht viel besser: Im Norden des Landes kmpfen Kurden Seite an Seite mit den USA. Dennoch scheint die l-Frderung stabil.
Carsten Fritsch von der Commerzbank sagt dazu, dass der Markt mit dem langebot zufrieden sei. Dies knne aber vor dem Hintergrund der geopolitischen Spannungen schnell gefhrlich werden.

Betrachtet man nur diese Nachrichten ohne berhaupt einen Chart dazu gesehen zu haben, sollte oder msste man tatschlich von steigenden Kursen ausgehen. Konflikte in l-Produzierenden Lndern sorgt erfahrungsgem fr Engpsse an den Weltmrkten und diese wiederum fr steigende Preise.

Zieht man nur den blanken Chart zu Rate und versucht die fundamentalen Daten auszublenden, stellt sich die Situation wie folgt dar:
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Im Wochenchart notiert der Kurs des ls ber seiner 200 Tage-Linie, was durchaus als bullishes Zeichen zu werten ist. Zwar ist der Kurs unter die 50 Tage-Linie gefallen, aber bislang scheint alles nach einer gesunden Korrektur auszusehen. Im August letzten Jahres wurde ein neues Hoch generiet und auch die Tiefpunkte sind steigend, was man nach der reinen Lehre als Aufwrtstrend bezeichnen wrde.

Die Frage, welche sich nun stellt ist: Steige ich Long ein oder shorte ich bei Bruch der 200 Tagelinie

Der Kurs wird erfahrungsgem nicht direkt an der 200 Tageline abprallen, sondern die Linie wird auf Tagesbasis sicherlich unterschritten werden. Und nun kommt der CoT-Report ins Spiel, da dieser hoffentlich Aufschluss gibt.

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Die gleichen Marken, die fr die Charttechnik relevant sind, sind natrlich auch im Chart des CoT-Reports von Wichtigkeit. Im unteren Teil des Charts ist die Netto-Positionierung der Commercials, also der groen Marktteilnehmer rot eingezeichnet. Sehr schn zu erkennen, dass diese angefangen haben, ihr Short-Positionen langsam abzubauen. Dennoch ist noch keine Entscheidung gefallen. Erst beim Bruch der roten, waagerechten Linie und einem zunehmenden Abbau der Netto-Shortpositionen kann von weiter fallenden Kursen ausgegangen werden.

Zusammenfassung

Bei einer Artikelserie, die wie beim CoT-Report aus mehreren hundert Worten besteht, drngt sich eine bersichtliche Zusammenfassung geradezu auf. Aus diesem Grund werden in diesem Abschlieenden Artikel noch einmal die wichtigsten Punkte aufgegriffen und kurz erlutert.

Das Frhwarnsystem

Der CoT-Report wird deshalb von so vielen Tradern genutzt, weil er zum einen als Frhindikator oder auch Frhwarnsystem angesehen werden kann. Anders als bei Fundamentaldaten oder Chartanalysen, sind die CoT-Reports weniger subjektiv. Die verffentlichten Zahlen sind reale Zahlen von wirklichen Positionierungen. Obwohl im Report die Positionen von drei verschiedenen Marktteilnehmern dargestellt werden, sind besonders die Positionen der Commercials von Interesse. Bei diesen handelt es sich um die Erzeuger oder direkten Verbraucher der Rohstoffe, sodass man davon ausgehen kann, dass diese ihren Markt am besten kennen und Informationen, die nicht der breiten ffentlichkeit zugnglich sind, in ihre berlegungen mit einflieen lassen.
Wenn diese beginnen ihre Positionen allmhlich abzubauen - egal ob auf der Long- oder Short-Seite, ist das oft ein erstes Indiz fr eine Trendumkehr.

Die Welt des Berichts

Die Berichte, welche jeden Freitag Abend von der Commodity Futures Trading Commission verffentlicht werden, liegen in unterschiedlichen Formen vor. Fr Trader besonders interessant, ist hierbei der Futures Only-Report. Da dieser in seiner reinen Form schlecht lesbar ist, da er nur aus Zahlen besteht, wird dieser Report ebenfalls in Form eines technischen Indikators visualisiert. Mit Hilfe dieses Indikators knnen die Positionierungen der 3 Marktteilnehmer sofort erkannt werden. Besonders interessant sind hier Extremwerte bei den Netto-Positionierungen.

Die praktische Anwendung

Beim CoT-Report verhlt es sich wie mit jedem anderen Indikator auch. Allein genommen ist er als Tradinggrundlage wenig wert. Vielmehr ist er als Puzzle-Teil eines ganzen Systems zu verstehen.

Im letzten Artikel sollte anhand des Beispiels vom WTI Oll verdeutlicht werden, wie eine mglicher Herangehensweise aussehen knnte. Da waren zum einen die fundamentalen Daten und geopolitischen Ereignisse, die mit den Unruhen im Irak und dem andauernden Ukraine-Konflikt mageblichen Einfluss auf die Preisgestaltung beim l haben drften. Zum Anderen wurde die charttechnische Betrachtung zu Hilfe genommen, aus der erkennbar war, dass sich der Kurs in einem intakten Aufwrtstrend befindet. Aktuell wird die 200 Tagelinie getestet, sodass sich der Trader zu Recht fragt, wie es mit dem Kurs weitergehen wird.
Genau hier setzt der CoT-Report an, in dem er dem Trader die Positionierung und damit die Einschtzung der Commercials verrt.

Ausblick

Sollten die Commercials ihre Netto-Short-Positionen weiter abgebaut haben, drfte der Kurs die 200-Tagelinie nach unten durchbrechen und es ist von fallenden Kursen auszugehen. Sollten die Positionen jedoch wieder vergrert werden, drfte der Kurs an der 200 EMA abprallen und der Aufwrtstrend fortgesetzt werden.
29.07.2014, 11:30 von Christian Habeck | 1857 Aufrufe

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